硅料价格或已见顶，产业利润将再分配，光伏下游的机会来了?-pg电子竞技平台

2022-10-09 10:59:40  信息编号：k225476  浏览次数：47

根据发改委、能源局《关于促进新时代新能源高质量发展的实施方案》，到2030年我国风电、太阳能发电总装机容量将超过1200gw（2021年末为306gw）。

《方案》提出了7方面21项具体政策举措，包括：2025年公共机构新建建筑屋顶光伏覆盖率力争达到50%；鼓励煤电企业与新能源企业开展实质性联营；符合条件的公益性项目纳入地方债支持范围；新能源项目纳入不动产投资信托基金（reits）……

欧盟一直是中国光伏产品的重要买家，“俄乌冲突”以来，欧盟加速摆脱对化石能源的依赖。欧盟委员会最新发布的方案，2025年、2030年光伏装机容量将分别达到320gw、600gw。欧盟还提出为所有新建筑安装屋顶太阳能装置。

光伏产业主要包含多晶硅料、单晶硅片（含拉棒、切片）、电池片、组件等几个环节。

多晶硅料环节资金密集、能耗高、建设期长，容易沦为“周期的牺牲品”；

单晶硅片环节技术含量最高，谁家晶棒生产效率高、口径大、切得薄，谁家效益就好。好比手工切羊肉片的师傅，不论羊肉贵贱，赚的都是“手艺钱”；

自2020年下半年以来，受市场需求持续旺盛、产业链供给弹性不足等因素影响，光伏上游多晶硅价格从最低不足6万元/吨大幅上涨。2021年底短暂回落后，2022年又重拾涨势，截至目前已超过30万元/吨。

同时，光伏产业的涨价潮也一路从多晶硅传导至下游硅片、电池、组件环节，供应链高价一定程度上体现了供求关系失衡，但也对行业健康发展造成了冲击，导致终端大型光伏电站投资陷入滞缓。

随着四季度国内大型地面光伏电站装机传统旺季的到来，持续攀升的供应链价格会不会导致今年的旺季熄火，业内对此一直不乏担忧。不过，分析人士表示，硅料价格继续上攻的动能正在减弱，但也难言就此步入下降通道。四季度需求旺季启动，光伏产业链价格博弈进入关键期。

硅料价格还会涨吗？

在硅料环节，目前单晶致密块料主要价格维持每公斤303-306元范围，长假之前整体价格趋势趋于平稳态势，散单价格仍有较高位置成交，但是主流价格区间已经逐渐平稳。

从长单签订情况来看，虽硅料产量已在陆续放量中，但在硅料依然处于无库存的情况下，下游整体对硅料的需求以及硅料的价格暂未有明显变化，本周长单签订主流价格基本维持上月水平。

相关机构分析称，硅料环节新产能在四季度将继续提升，而且季度环比提升幅度继续扩大，将迎来产能释放高峰期。9月硅料整体供应量环比提升，有效增量主要集中在下旬，随着国庆长假来临，上周上游主要大厂之间已经陆续开启新订单的洽谈和签订，确保生产环节得以连续和稳定运行。

东吴证券认为，因海外市场需求旺盛，2022年8月四川限电，硅料供给低于预期，因此硅料价格维持高位震荡，均价30.5 万元/吨。预计当前硅料价格已处于顶部位置，向上空间有限，且超过30万吨产能将在2022年9月达到满产，供给逐季增加，打破供求紧张局面，预计硅料价格有望于2022q4开始下降。

在硅片环节，中国有色金属工业协会硅业分会数据显示，上周m6单晶硅片(166mm/160μm)价格区间在6.31-6.43元/片，成交均价维持在6.36元/片，周环比持平;m10单晶硅片(182mm /155μm)价格区间在7.52-7.68元/片，成交均价维持在7.58元/片，周环比持平。

此外，隆基绿能9月26日公布单晶硅片最新报价也显示，与7月26日相比，不同产品的人民币价格并无变化。

业内人士认为，硅片价格涨不动，这在最近两年全行业报价节节攀升的氛围中较为罕见，意味着未来一段时间内光伏产业链价格将保持稳定。

在电池片环节，据9月27日最新消息，通威股份(600438.sh)再次宣布上调电池片价格，其中单晶perc 166电池报1.31元/w，上涨0.02元/w;单晶perc 182电池报1.33元/w，上涨0.02元/w;单晶perc 210电池报1.33元/w，上涨0.03元/w。

这是通威太阳能电池今年内第十一次调价，也是本月第二次宣布上调电池片报价。电池片再续涨势背后有多重原因。一是受到组件厂家排产增加的有力支撑，下游抢货积极;二是电池片龙头通威开始拓展组件业务，电池片自用率提升之下，实际电池片对外出售量有限。

作为中游的电池片环节，由于上游巨大的成本压力需要传导，通威股份此前调价往往在隆基绿能、中环股份等硅片龙头报价之后。而近期通威开始频频率先调价，或也暗示着光伏产业上下游博弈出现了新的变化。

硅料顶部区间或已显现，后续重点关注产业利润再分配

硅料已经连涨了几个月，本周硅料价格终于企稳下来，至于是不是“顶”很难精确的判断，但大概率运行到这个区间上涨势头已经乏力。本周硅料上涨并不是由于供需层面导致的，因为7月有几家大厂因检修供应释放不足，供不应求程度只增未减，本周企稳的原因主要是因为7月初的当月长单已签完，随后两周由散单撑着价格上涨，本周因为无余量可签所以价格企稳。

进入8月后硅料供应状况预计将明显好转，所以硅料价格顶部或已显现。7月国内多晶硅产量5.85万吨，环比下降5%；从8月开始硅料供应紧缺情况将逐步缓解，因为部分在7月检修的企业8月产线将恢复，预计8月多晶硅产量将环比增加13%。而进入四季度后，硅料产量将大幅释放，四季度产量约27万吨，伴随未来硅料供应不断释放，所以预计硅料顶部区间已经显现。

后续硅料下降后，产业链下游均有受益的机会，但机会同样也是结构性的。

首先，紧缺环节。硅料产能逐步释放后，产业链紧缺环节或将由石英砂来接力，因为目前光伏坩埚用石英砂紧缺，尤其最紧缺的是内层砂，其次是中层。

其次，关注中下游结构性机会。硅片方面，近两年跟随硅料价格上涨，硅片企业盈利颇丰，但也正因此外来涌入者多，硅片行业产能过剩，随着硅料价格下滑，大面积盈利情况预计将难以维持，但如部分龙头成本低，以及对紧缺环节如石英砂保供做的好的，仍存在结构性的机会。此外，电池环节的结构性紧缺也会给行业盈利提供较丰满的空间。

最后还是要关注一体化企业，因为一体化企业能更好的传到成本。一线一体化组件企业，后续随着硅料利润向下流动后，盈利能力会有所增强，且上游原材料价格下降后，组件价格下降也会刺激需求，而一体化企业由于有成本、品牌和渠道优势，盈利空间是值得期待的。

整体而言，就光伏目前的行情看，更多的是把握各个环节结构性的机会。因为随着行业如火如荼的发展，玩家众多，各个环节落后产能也非常多，而一些结构性的紧缺环节，才有望在利润向下分配过程中大幅受益。